Risico spreiden, mét vastgoed

In tijden van crisis start de zoektocht van beleggers naar veilige havens om kapitaal veilig te stellen. Zo ook tijdens de huidige. Dit gedrag is vooral risico-avers of risicomijdend, een zoektocht naar veilige havens. ‘Maar een risico-averse houding maakt de problemen eerder groter dan kleiner’, stelt Wylie Tollette van Franklin Templeton. Volgens hem kan risicospreiding met bijvoorbeeld een stevig fundament van vastgoed een veel effectievere bescherming bieden.

In tijden van crisis start de zoektocht van beleggers naar veilige havens om kapitaal veilig te stellen. Zo ook tijdens de huidige. Dit gedrag  is vooral risico-avers of risicomijdend, een zoektocht naar veilige havens. ‘Maar een risico-averse houding maakt de problemen eerder groter dan kleiner’, stelt  Wylie Tollette van Franklin Templeton.
Volgens hem kan risicospreiding met bijvoorbeeld een stevig fundament van vastgoed een veel effectievere bescherming bieden.

Tollete, Senior Vice President and Director of Performance Analysis and Investment Risk, legt uit dat zelfs op het oog veilige beleggingen grote risico’s met zich meedragen. ‘Neem bijvoorbeeld de Amerikaanse dollar’, zo illustreert hij. ‘De Verenigde Staten hebben na 2008 hun geldhoeveelheid flink uitgebreid, wat het risico op inflatie vergoot. Verder zijn staatsobligaties bezig aan een opwaartse trend, terwijl de rentes dalen. Wordt de nul bereikt, dan kan de rente alleen nog maar omhoog gaan. Beleggers zitten dan voor lange tijd vast aan een onaantrekkelijke investering.’

Nieuwe tijd

Om zulke risico’s te vermijden, vluchten veel beleggers naar de korte termijn. Risicomanagers moeten echter hun beleggingshorizon niet verkorten, waarschuwt Tolette. ‘Juist nu moet er worden gekozen voor een langetermijnvisie. Als risicomanager moet je je bewust zijn van volatiliteit, maar je er niet door laten beheersen. Het draait om weloverwogen risico’s nemen, die goed blijven volgen en zorgen dat je voldoende wordt gecompenseerd voor het nemen van risico’s. Door uit te gaan van de lange termijn kun je betere resultaten bereiken.’ Hij wijst erop dat tijden veranderen. ‘Waar ik vroeger bij een tienjarige horizon van een langetermijnhorizon zou hebben gesproken, doe ik dat nu eerder bij twintig jaar. Veel beleggers moeten hun denken aanpassen. Twintig jaar lijkt lang. Maar als  effectieve risicomanager koop je aandelen die je eigenlijk voor eeuwig wilt behouden.

Risicospreiding

Een ander middel is een effectieve diversificatie. Volgens Tollette biedt dit gecombineerd met een langetermijnbeleggingsvisie een betere benadering om in de toekomst verzekerd te zijn van goede rendementen. ‘Ondanks het feit dat beleggers het gevoel hebben dat diversificatie niet werkt wanneer alle beleggingscategorieën tegelijkertijd in waarde dalen. Daarbij moet wel worden gekeken naar de bouwstenen van de asset allocatie en het gebruik van de juiste benchmarks die reflecteren wat in de toekomst succesvol zal zijn en niet zijn gebaseerd op de gemiddelde opbrengsten uit het verleden.’

Effectieve toevoeging

Voor een optimale diversificatie voegen beleggers nieuwe activa die minder gecorreleerd zijn met de beursgenoteerde markten toe aan hun portfolio. Voorbeelden van deze beleggingsmogelijkheden zijn hedge funds, commodities, tactische allocatieproducten, maar ook vastgoed. ‘Die activa zijn minder reactief, maar kunnen net zo volatiel zijn en soms illiquide. Toch vormen ze een effectieve toevoeging aan het portfolio. Bij vastgoed bijvoorbeeld is over het algemeen sprake van een lage correlatie met andere klassen.’

Verdere spreiding

Tollette belegt met Franklin Templeton alleen in genoteerde producten, de REITS (Real Estate Investment Trusts), die redelijk zijn gecorreleerd aan de beurs, maar met een bèta van minder dan 1. ‘Daarbij kan private equity vastgoed door de diversificatiemogelijkheden dienen als een stabiliserende basis. Ze reduceren de volatiliteit van het portfolio en zorgen tegelijkertijd voor solide langetermijnopbrengsten.’

Lees het gehele artikel over Veilige Havens in Inbeeld 7, de nieuwste editie van het corporate magazine van Bouwinvest in Pdf of in de digitale Reader.